在迎来上市一周年的关键时期，阿里巴巴却面临市值缩水三成的严峻形势，而市场对其股价将腰斩的质疑更是雪上加霜。

　　2014年9月19日，阿里巴巴以68美元/股的发行价在纽交所挂牌上市，完成美国股市历史上最大规模的IPO。更令市场惊呼的是，阿里巴巴上市首日便暴涨38.07%，市值高达2314.39亿美元，成为仅次于谷歌的第二大互联网公司。此后2个月，阿里巴巴股价一路高歌猛进，在2014年11月10日达到119.15美元/股的最高价，累计涨幅高达75%。

　　然后，好景不长，阿里巴巴股价的大涨势头却戛然而止，陷入长期的震荡下行之路。2015年8月24日，阿里巴巴首度跌破发行价后仍难掩颓势，9月11日报收64.63美元/股，较最高价下跌45.76%。按此计算，阿里巴巴最新市值为1612.84亿美元，较上市首日缩水超三成。

　　阿里遭股价腰斩质疑

　　尽管上周阿里巴巴股价有短暂回升迹象，但这依旧难以改变投资机构下调其股价的预期，甚至遭到股价将面临腰斩的质疑。

　　瑞士银行(UBS)将阿里巴巴目标价从101美元下调至93美元，并小幅下调了短期商品交易总额(GMV)预期和收入预期，同时上调了阿里巴巴的风险溢价。

　　国际投资银行太平洋皇冠证券(Pacific Crest Securities)考虑到宏观经济低迷和新兴市场汇率波动影响，将阿里巴巴的目标股价从94美元/股调低至80美元/股，并进一步下调了对其2016财年和2017财年的商品成交额(GMV)增速预期。

　　对于商品交易额预期的降低，阿里巴巴也发表了同样的预期。阿里巴巴表示，由于中国消费者支出疲软，预计2016年第二财季的GMV将低于最初预期，幅度为个位百分数的中端区间。

　　《巴伦周刊》在9月14日刊出的封面文章称，基于中国经济形势困难、电子商务竞争日益激烈，且政府对阿里巴巴文化和治理的审查加强等因素的综合考量，认为阿里巴巴股价可能再跌50%。

　　对此，阿里巴巴发言人Bob Christie当日回应称，该篇文章“内容与事实不符，断章取义，记者的结论有误导性”，并向巴伦周刊的编辑提出投诉。

　　阿里大跌原因起底

　　虽然阿里巴巴即刻回应了股价将再度大跌的质疑，但无法改变其股价持续大跌的现实。2015年年初至今，阿里巴巴股价的累计跌幅已经接近40%。

　　综合来看，阿里巴巴股价持续遭受重创是来自多方面因素的共同影响，包括中国经济增速放缓、业绩不及预期等。

　　其中，中国经济增速放缓所引发的市场对宏观经济的担忧是关键问题，这对包括阿里巴巴在内的中概股都产生了重大影响。近年来，中国经济增速由双变单，如今更是把“保七”放在首要位置，经济增速明显放缓。美国市场普遍降低中概股估值，即便业绩表现尚可，仍会基于对未来经济继续放缓的判断，而对中概股股价增长持怀疑态度。

　　对阿里巴巴而言，其营业收入和利润来源过半数来自于中国市场，因而受中国经济影响较为明显。阿里在季报中明确表示，由于目前中国经济增长放缓，该公司营收与利润可能会“受到极大不利影响”。

　　财报显示，阿里巴巴2016财年第一季度营业收入为202.45亿元(约合32.65亿美元)，同比增长28%，低于此前华尔街预期的33.9亿美元;基于非美国通用会计准则，净利润同比增长30%至94.96亿元(约合15.32亿美元);同期中国零售市场商品交易总额(GMV)增长34%，创三年新低。

　　单从数字来看，阿里的业绩并不算差，但由于业绩增长不及预期，市场对此出现较大反应。在季报发出后当日，阿里股价一度大跌8%。

　　此外，更为严格的监管要求也是导致阿里股价下跌的原因之一。2015年年初，国家工商总局指责阿里系网络交易存在5大问题，工商总局调查阿里假货的事件持续发酵，受其影响，阿里股价也一直下跌。

　　不过，值得注意的是，从中国互联网公司三巨头的市盈率来看，阿里巴巴、百度和腾讯可谓旗鼓相当，它们在2015年的市盈率分别为25倍、24倍和31倍。若从这点来看，阿里巴巴股价仍不排除有小幅上升空间。未来阿里股价该何去何从，我们拭目以待吧。

　　（蓝鲸TMT 刘敏娟）