意大利奢侈品集团Tod’s SpA (TOD.MI) 已经从主席兼首席执行官Diego Della Valle 手中收购Roger Vivier 商标，期望通过该法国奢侈鞋履品牌在整体收入增长乏力的情况下提升盈利能力。

　　Tod’s SpA 目前只是Roger Vivier 的生产和分销商，该品牌2003年被Diego Della Valle 及Andrea Della Valle 两兄弟旗下私人控股公司Gousson Consultadoria e Marketing S.r.l. 收购，2011年Tod’s SpA 和Roger Vivier 续签授权合约时曾试图进行收购，但当时Diego Della Valle 拒绝出售，双方当前的合约将于2016年到期。2014年开始Tod’s SpA 便一直表示会在今年重启对Roger Vivier 的收购。

　　Tod’s SpA 将为Roger Vivier 向Della Valle 家族支付4.15亿欧元，另加2,000万欧元通过旗下子公司Roger Vivier France SAS 收购目前由Roger Vivier Paris SAS 控制的该品牌巴黎Rue du Faubourg Saint-Honoré 圣奥诺雷市郊路旗舰店业务。Tod's SpA 将以每股85.83欧元向Gousson Consultadoria e Marketing S.r.l. 定向增发价值2.075亿欧元的股份。交易预计在2016年1月完成，届时Della Valle 持有Tod’s SpA 股份的比例将从目前的57.47%上升至60.66%。

　　部分分析师认为该交易代价过高。Exane BNP Paribas SA (BNP.PA) 法国巴黎银行在研究报告中指出4.15亿欧元几乎相当于Roger Vivier 年EBIT 的40倍，然而获得Roger Vivier 唯一益处只是省下每年数百万欧元的授权费用，2014财年这笔费用为920万欧元。意大利券商Equita 亦因此把Tod’s SpA (TOD.MI) 目标价从76欧元下调至71.5欧元。

　　Tod’s SpA (TOD.MI) 周一早段一度下挫3.2%%，至无时尚中文网截稿时尾盘上升1.2%至80.05欧元。

　　近几年Roger Vivier 是Tod’s SpA 集团内增长最快的品牌，特别是最近几季占比超过一半的同名品牌Tod’s 因为中国增长放缓业绩衰退，Roger Vivier 更成为财报中唯一亮点。2015财年前九个月，Roger Vivier 录得20.1%的收入增长，从去年同期9,330万欧元增至1.121亿欧元，占比14.7%，恒定汇率下增幅为8.9%，与此同时Tod’s 品牌出现1.5%的恒定汇率收入跌幅。

　　RBC Capital Markets LLC 加皇资本市场分析师Rogerio Fujimori 则认为对Roger Vivier 的收购消除了目前授权关系的不稳定因素，长远来看对Tod’s SpA 来说是利好，但并不足以改变该行对其股价走势的谨慎预期，因为集团整体同店销售增长势头仍然疲软，受累于中国需求低迷三季度集团同店销售录得5%的跌幅。行业研究机构No Agency创始人唐小唐表示，此番收购或加速Diego Della Valle退出Tod’s SpA，唐小唐表示该意大利富豪投资广泛且似乎一直有意从政，而Tod’s SpA业绩低迷市场亦多次传闻或将出售予关系较近的LVMH集团。

　　截至上周五收市，Tod’s SpA (TOD.MI) 2015年累计上升约10%。集团同时拥有Hogan 和Fay 两大品牌。　　（无时尚中文网 作者 林璧莹）