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编译/李言

9月24日，H&M集团公布2026财年第三季度业绩。尽管销售增长仍较为温和，但采购优化、成本控制及运营效率提升，推动集团盈利表现好于市场预期。

2026财年第三季度，即6月1日至8月31日，H&M集团实现销售额571.89亿瑞典克朗（约合388.9亿元人民币），略高于上年同期的570.17亿瑞典克朗（约387.7亿元人民币）；按当地货币计算，同比增长1%。

值得注意的是，截至季度末，集团共有4023家门店，较上年同期减少95家，降幅约2%。在门店收缩的情况下保持销售增长，也反映出H&M单店及线上渠道的经营效率有所改善。

相比销售端的平稳表现，H&M的利润改善更加明显。

第三季度营业利润同比增长22.9%至60.37亿瑞典克朗（约41.1亿元人民币），高于分析师平均预期的51.4亿瑞典克朗（约35.0亿元人民币）；营业利润率也由8.6%升至10.6%。

同期，集团税后利润由32.12亿瑞典克朗（约21.8亿元人民币）增至40.98亿瑞典克朗（约27.9亿元人民币）。

利润增长一方面来自毛利率回升。第三季度，H&M集团毛利率由上年同期的52.9%提高至54%；另一方面，成本控制也开始显效，销售及管理费用同比下降1%。

不过，本季度盈利改善也包含一次性因素。H&M表示，此前计入成本的关税及商品进口相关费用在本季度得到调整，对毛利率和营业利润率分别带来约1.6个百分点的正面影响。因此，其利润增幅并不完全来自日常经营改善。

从经营层面看，H&M正在加快调整商品采购模式。集团逐步提高当季采购比例，以便根据市场反馈及时调整商品供应，提升对流行趋势和消费者需求的反应速度，同时降低提前大量备货带来的库存风险。

与此同时，H&M继续完善数字基础设施，希望提高产品开发、采购、货品分配、营销和销售等环节的精准度。随着组织架构进一步简化，集团还将更多经营决策交由贴近消费者的市场端作出。

H&M集团首席执行官丹尼尔·埃尔韦（Daniel Ervér）表示，第三季度夏季系列获得了较好的市场反响，带动季度末销售表现改善。采购、成本控制和运营效率方面的工作，则推动集团盈利能力进一步提升。不过，欧洲物流网络和全球供应链持续受到干扰，仍对销售造成一定影响。

供应链问题也反映在库存变化上。截至第三季度末，H&M集团库存金额增至393.55亿瑞典克朗（约267.6亿元人民币），上年同期为379.38亿瑞典克朗（约258.0亿元人民币）。

公司称，库存增加主要与全球供应链受阻导致在途商品价值上升，以及欧洲物流网络整合产生的暂时性影响有关，目前库存结构仍处于较好水平。

今年前九个月，H&M集团实现销售额1616.24亿瑞典克朗（约1099.0亿元人民币），按当地货币计算与上年同期基本持平；营业利润同比增长11.9%至134.62亿瑞典克朗（约91.5亿元人民币），营业利润率由7.1%提高至8.3%。

进入第四季度后，H&M的销售增长预计仍将保持温和。集团预计，2026年9月销售额按当地货币计算同比增长1%。